券商：国内CXO企业的长期基本面逻辑仍在，仍看好头部的地位

2024年02月05日 09:37:38来源：制药网点击量：43653

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　　【制药网市场分析】近日，美国生物安全草案掀起风波，引得药明系药明康德、药明生物接连发布澄清公告。药明康德在2月4日晚间公告中表示，公司已注意到近日公司股票价格和交易量的波动。董事会确认，公司的生产经营活动一切正常，日常运营没有重大变化。

　　二级市场上，从1月26日开始，药明康德市值持续缩水，股价由1月26日开盘价的72.50元/股，跌至2月2日收盘价的50.22元/股，市值也在一周内持续下跌，跌幅高达30%，蒸发近700亿。

　　除药明康德外，整个CXO(医药外包)板块也出现大跌。2月2日，康龙化成跌超8%，泰格医药、凯莱英等均跌超5%。Wind CXO指数跌超6%，跌幅远超过沪深300指数。

　　不过，业内认为，从短期来看，药明系乃至于CRO板块的短期走势很难预测，但长远来看，CRO板块和相关上市公司的市值会回归，当前的板块的股价走势并不与板块的真正价值相匹配。

　　有券商也表示，国内CXO企业的长期基本面逻辑仍在。随着创新药研发火热以及竞争激烈，各大药企加大投入和创新，CRO行业渗透率的不断提高，相关企业有望受益行业高景气度。数据显示，从全球市场的角度来看，CRO市场在2020年至2022年间实现了从647亿美元增长至779亿美元，复合增长率达到9.7%。

　　中信证券研报称，中国CXO企业已深度嵌入全球生物医药产业链，赋能全球新药的研发与生产，与全球药企客户实现共赢，造福于患者。短期海外政策的波动并不影响中国CXO企业的长期基本面逻辑，仍看好全球CRDMO头部的地位，预计未来将继续保持稳健发展。

　　业绩方面，从头部企业药明康德的业绩增速来看，2023年，公司高速增长不再。公司实现的营业收入、净利润分别为295.41亿元、80.76亿元，同比增长4.04%、9.47%，这也是其自2020年同期以来，营收和净利增速初次低于10%。其中在2023年三季度，药明康德的营业收入、净利润分别为106.70亿元、27.63亿元，同比增长0.30%、0.77%。单季营业收入、净利润增速初次同时低于1%。

　　同为头部的凯莱英2023年前三季度业绩报告显示，实现营业收入63.83亿元(人民币，下同)，同比下降18.29%；归属于母公司股东的净利润22.1亿元，同比下降18.77%；基本每股收益6.10元。

　　另外，博腾股份预计2023年实现营业收入35.17亿元至38.69亿元，同比下降45%-50%；实现归母净利润2.40亿元至3.41亿元。公司表示，营业收入同比下降主要系公司前期收到的重大订单上年同期交付较多所致，公司剔除重大订单后的业务收入呈增长态势。

　　业内分析指出，CXO头部高增长趋势不断放缓，是因为过去CXO的发展势头较为强劲，且当时市场上跑马圈地竞争者比较少。随着市场竞争者越来越多，市场规模将持续增长，行业整体发展趋势也将朝着合理、健康的方式发展。

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